AI是本輪電子行業(yè)上行周期的主驅(qū)動(dòng)力，貿(mào)易摩擦下自主可控重要性凸顯。截至2025年4月30日，根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類（2021）標(biāo)準(zhǔn)，478家電子行業(yè)上市公司均已披露2024年年報(bào)，除中芯國(guó)際和華虹公司外476家上市公司均已披露2025年一季報(bào)。整體來看，2024年電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34801.2億元，同比增長(zhǎng)17.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1379.1億元，同比增長(zhǎng)35.8%。1Q25電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8411.6億元，同比增長(zhǎng)17.6%、環(huán)比下降13.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)353.56億元，同比增長(zhǎng)28.2%、環(huán)比增長(zhǎng)22.0%，一季度同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

　　半導(dǎo)體：Q1各板塊延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，設(shè)備和數(shù)字芯片業(yè)績(jī)亮眼。2024年半導(dǎo)體板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6022.3億元，同比增長(zhǎng)21.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)353.4億元，同比增長(zhǎng)12.8%。伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈終端需求復(fù)蘇，以及AI帶來的增量需求，半導(dǎo)體板塊業(yè)績(jī)明顯改善。1Q25半導(dǎo)體板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1281.3億元，同比增長(zhǎng)14.5%，環(huán)比下降14.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)79.0億元，同比增長(zhǎng)29.1%，環(huán)比增長(zhǎng)51.9%。盡管一季度是電子行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但整體凈利潤(rùn)同環(huán)比仍實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。個(gè)股方面，云側(cè)和端側(cè)AI芯片一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，AI需求逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。云側(cè)，寒武紀(jì)1Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.1億元，YoY+4230%，歸母凈利潤(rùn)3.6億元，YoY+257%；海光信息1Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.0億元，YoY+51%，歸母凈利潤(rùn)5.1億元，YoY+75%。端側(cè)，瑞芯微/恒玄科技/樂鑫科技1Q25營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)63%/52%/44%。半導(dǎo)體設(shè)計(jì)方面，1Q25模擬芯片龍頭企業(yè)基本面好轉(zhuǎn)，主要受益于終端庫(kù)存去化和需求的復(fù)蘇。半導(dǎo)體設(shè)備和材料廠商受益于晶圓廠加快驗(yàn)證導(dǎo)入，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程提速，北方華創(chuàng)/中微公司/安集科技/鼎龍股份1Q25營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)38%/35%/44%/16%。

　　消費(fèi)電子：AI產(chǎn)業(yè)鏈逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，國(guó)補(bǔ)政策刺激消費(fèi)需求。2024年消費(fèi)電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16459.1億元，同比增長(zhǎng)21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)641.6億元，同比增長(zhǎng)13%。1Q25單季度消費(fèi)電子行業(yè)景氣延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，同比有所提升，受季節(jié)因素影響，環(huán)比下降。1Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4008.5億元，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比下降17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)142.9億元，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比下降12%。個(gè)股方面，受益于北美CSP資本開支增加，海外AI算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司2024全年及1Q25業(yè)績(jī)均表現(xiàn)亮眼。工業(yè)富聯(lián)2024年?duì)I收達(dá)6091.4億元，同比增長(zhǎng)28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)232.2億元，同比增長(zhǎng)10%，公司云計(jì)算板塊實(shí)現(xiàn)雙維度突破，全年?duì)I收達(dá)3193.77億元，同比增長(zhǎng)64.37%，占公司整體營(yíng)收首度超過五成，其中AI服務(wù)器產(chǎn)品線全面覆蓋模型訓(xùn)練與推理兩大關(guān)鍵場(chǎng)景，營(yíng)收同比增幅超150%，占云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收比例突破四成，成為公司業(yè)務(wù)版圖中的核心增長(zhǎng)極。滬電股份2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.4億元，同比增長(zhǎng)49%；歸母凈利潤(rùn)25.9億元，同比增長(zhǎng)71%。2024年公司企業(yè)通訊市場(chǎng)板營(yíng)業(yè)收入中，AI服務(wù)器和HPC相關(guān)PCB產(chǎn)品約占29.48%，高速網(wǎng)絡(luò)的交換機(jī)及其配套路由相關(guān)PCB產(chǎn)品約占38.56%。

　　光學(xué)光電子：一季度面板價(jià)格提升，盈利能力改善顯著。2024年光學(xué)光電子板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7188.1億元，同比增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)72.6億元，同比增長(zhǎng)153%，上年同期板塊整體虧損。1Q25實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1741.1億元，同比增長(zhǎng)4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34.5億元，同比增長(zhǎng)249%。面板方面，受益于面板價(jià)格上漲，板塊盈利能力大幅修復(fù)。面板板塊4Q24和1Q25分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1490.5/1381.2億元，同比分別增長(zhǎng)6.3%/4.2%；歸母凈利潤(rùn)30.6/22.0億元，同比增長(zhǎng)132.0%/6158.1%；1Q25面板板塊銷售毛利率為13.9%，同環(huán)比+1.8/+2.9pct；銷售凈利率為1.6%，同環(huán)比+1.6/-0.5pct。LED方面，LED板塊4Q24和1Q25分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入260.5/224.6億元，同比分別增長(zhǎng)8.6%/6.5%；歸母凈利潤(rùn)-13.7/7.0億元，同比變化-274.8/+15.8%；1Q25LED板塊銷售毛利率為20.9%，同環(huán)比-0.9/+1.6pct；銷售凈利率為3.1%，同環(huán)比+0.3/+8.4pct。

　　元件：AI強(qiáng)勁釋放動(dòng)能，PCB一季度業(yè)績(jī)高增。2024年元件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2848.1億元，同比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)224.5億元，同比增長(zhǎng)22%，2024年元件板塊庫(kù)存去化，下游景氣度回暖，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)逐季度增長(zhǎng)。1Q25元件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入747.7億元，同比增長(zhǎng)24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)69.6億元，同比增長(zhǎng)46%，一季度元件板塊延續(xù)24年復(fù)蘇趨勢(shì)，業(yè)績(jī)端改善明顯。被動(dòng)元件方面，1Q25分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)119.8/15.5億元，分別同比+19%/+21%。銷售毛利率26.3%，同環(huán)比-0.7/+0.9pct；銷售凈利率12.9%，同環(huán)比+0.3/+2.8pct。印刷電路板方面，1Q25分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)627.9/54.1億元，分別同比+25%/+55%。銷售毛利率21.0%，同環(huán)比+1.2/+1.7pct；銷售凈利率8.6%，同環(huán)比+1.7/+3.0pct。

　　電子化學(xué)品：國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)放量。2024年電子化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入591.2億元，同比提升9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.9億元，同比提升1%，分季度來看，營(yíng)收端各季度均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，利潤(rùn)端4Q24板塊有所承壓。1Q25電子化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.6億元，同比增長(zhǎng)9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.3億元，同比增長(zhǎng)22%。個(gè)股方面，安集科技1Q25營(yíng)收5.5億元，同比+44%、環(huán)比+4%，歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比+61%、環(huán)比+20%；鼎龍股份1Q25營(yíng)收8.2億元，同比+16%、環(huán)比-10%，歸母凈利潤(rùn)1.4億元，同比+73%、環(huán)比-2%；萊特光電1Q25營(yíng)收1.4億元，同比+27%、環(huán)比+25%，歸母凈利潤(rùn)0.6億元，同比+40%、環(huán)比+62%。

　　投資建議：2025年DeepSeek掀起開源模型浪潮，國(guó)產(chǎn)大模型競(jìng)爭(zhēng)力提升；同時(shí)特朗普關(guān)稅政策增強(qiáng)了外部不確定性，電子產(chǎn)業(yè)的自主可控關(guān)注度再次提升。展望未來，我們認(rèn)為AI和自主可控兩條主線或仍將帶來眾多投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星估值分析提示北方華創(chuàng)盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示滬電股份盈利能力優(yōu)秀，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示中芯國(guó)際盈利能力較差，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示鼎龍股份盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示信達(dá)證券盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示工業(yè)富聯(lián)盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示瑞芯微盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中微公司盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場(chǎng)無關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對(duì)其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對(duì)該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請(qǐng)發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。如該文標(biāo)記為算法生成，算法公示請(qǐng)見 網(wǎng)信算備240019號(hào)。開云官方入口 開云網(wǎng)址